国家电网发布招标公告 充电网络建设提速

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20日，国家电网发布了今年第一批充电设备招标公告，共17个包。数据显示，2016年中国新能源汽车销量为50.7万辆，累计拥有近100万辆汽车，车堆比远低于合理标准。国家能源局此前表示，中国将努力在2017年增加80万个充电桩，包括70万个特殊桩和10万个公共桩。

根据《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》的规划目标，到2020年，需要480多万个分散式充电桩来满足500万辆新能源汽车的日常使用需求。预计到2020年，在国家电网和中国南方电网的投标下，充电网络的建设将会加快，中国充电设备的市场规模将达到1320亿元。

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史燚·特:收入和利润快速增长，智能能源系统解决方案提供商升级

收入和利润增长迅速，预计第一季度将保持较高的增长速度:公司2016年实现营业收入52.45亿元，同比增长42.44%，归属于母亲的净利润为4.72亿元，同比增长69.0%(其中第四季度归属于母亲的净利润为2.01亿元，同比增长119.3%，超出市场预期)。每股收益为0.90元，经营活动产生的净现金流为5.60元。公司预计2017年第一季度归属于母亲的净利润将增长30%-60%。同时，公司通过了利润分配方案，全体股东每10股派发现金股利0.9元，并以资本公积将30股转让给每10股的全体股东。

毛利率保持稳定，期间费用控制良好:公司2016年综合毛利率为17.26%，同比下降0.19%，基本保持稳定。业务方面，公司新能源设备与工程、高端电源/数据中心和光伏逆变器分别实现收入35.94亿元、13.48亿元和1.96亿元，同比增长52.87/33.14/-2.48%，毛利率分别为9.88/32.05/31.42%，同比增长1.17/31.42%。

2016年，公司销售费用率/管理费率/财务费用率分别变动-1.22/-0.11/0.41%。总的期间费用率下降了0.92%，期间费用得到了很好的控制。其中，费用率明显下降主要是由于光伏系统集成业务和数据中心集成业务的销售费用减少，2016年销售费用大幅增加。同时，公司加强了市场控制，进一步降低了销售费用。

得益于安装热潮的光伏一体化业务增长明显，许多项目的收入预计下半年将大幅增加:电力发展“十三五”规划指出，到2020年底，太阳能发电装机容量应达到105gw以上，即“十三五”期间年均装机容量为12.36gw，光伏装机容量复合年增长率为19.4%。由于赶工效应，2016年装机容量为34.24千兆瓦，大大超过年平均水平。随着公司由原来的逆变器业务逐步转向系统集成，公司在2016年充分受益于光伏的抢装市场，光伏设备及工程的年收入为35.94亿元，同比增长52.87%。

同时，公司也在积极探索光伏电站的运营。据统计，全年有14个光伏项目并网，发电收入8685万元，同比增长376.7%。相信未来光伏发电销售的强劲现金流将进一步帮助公司向更多领域拓展，公司将重点发展中东部地区的光伏建筑和运营业务，对此持乐观态度。此外，公司筹集的173兆瓦分布式光伏电站固定收益项目已经下发。目前，该公司仍有10个光伏电站项目被批准用于发电，无论是出售还是自我维持运营，这些项目都有望对公司业绩带来重大帮助。

向idc集成商和运营商转型，提供“一站式”服务:随着信息时代的到来，蓬勃发展的idc行业对电源的要求更加细化。在接下来的几年里，随着政府的“互联网加”政策加速渗透到各个行业，以及大数据、云计算和其他行业的兴起，咨询机构idc预测，到2018年，中国idc市场将保持30%以上的增长率，接近1400亿元。我们公司是ups电源在中国的领导者。与国外制造商相比，我们的产品具有成本优势。同时，近年来，公司努力为数据中心构建整体解决方案系统，并提供一站式服务。目前，公司已为政府、银行和电网提供相关服务。值得一提的是，公司的产品和解决方案已成功应用于广州腾讯、广州百度、广东移动等idc项目，创造了品牌效应。

此外，公司利用其产品性价比和销售资源，在轨道交通子行业取得了良好的成绩。2016年，公司中标美国首个无人值守地铁项目和深圳地铁11号线供电项目，在中国创下多项纪录，并在广州、东莞、宁波和杭州取得一定收益。预计这项业务将为公司业绩创造新的增长点。

合作者:业绩持续增长，细分市场的主导价值得到了强调

该公司发布了2016年业绩报告，2016年实现营业收入17.4亿元，同比增长14%，归属于母亲的净利润2.94亿元，同比增长26%。

公司业绩基本达到预期，三大核心业务盈利能力显现。

2016年，公司归属于母公司的净利润达到2.94亿元，在前期业绩预测的2.57-3.27亿元范围内，基本达到预期，业绩保持持续稳定增长。

公司2016年业绩的增长来自于大功率ups渠道的逐步拓展，进口替代的逐步实现，以及精密空调整销售比例的提高。充电桩和光伏逆变器作为增长最快的两大业务，保持了50%-100%的增长速度，其在销售收入中的比重也逐渐增加。据预测，该公司的快速增长趋势将在未来继续。

Ups市场地位稳定，进口替代持续，海外市场推广力度加大。

公司以优异的性价比保持了国内ups的领先地位，客户主要分布在金融、通信、轨道交通等行业。2016年3月28日，国家发改委和交通部联合发布了《交通基础设施重大建设项目三年行动计划》，重点推进103个城市轨道交通项目前期工作，建设城市轨道交通2000多公里，投资约1.6万亿元。据估计，未来两年轨道交通行业增长将十分明显，ups和备用电源行业的空空间将大幅增加。

2015年上半年海外经营收入占比46.26%，2015年全年占比35.85%，2016年上半年占比37.53%。为了完善海外营销网络的建设，公司在南非设立了全资子公司南非科斯塔科技有限公司，用自有资金。2016年上半年，公司在海外设立了5个办事处，并计划在2016年设立12个海外办事处或分支机构，以增加私人品牌在海外市场的推广，增加海外市场份额。

在进口替代、海外市场拓展和公司转型整合方案的解决等多重效益下，公司ups增长率有望稳步上升。

动力来源:加强海外布局，引入中长期激励机制，提振士气

公司宣布计划在印度设立印度电源有限公司，注册资金100万美元，旨在满足公司海外业务发展的需要，进一步拓展印度及周边国家的市场，快速响应当地企业的技术服务和售后服务需求，实现产品的快速交付。

公司发布公告，制定核心人员中长期激励计划，以适应公司战略发展和业务条线体系(事业部)组织体制改革的需要，进一步建立和完善公司长期激励机制，吸引和留住优秀人才，激发公司董事、中高层管理人员和核心技术(业务)人员的主人翁意识、积极性和创造性，打造核心团队，促进公司可持续发展。

印度业务进展顺利，公司获得海外增长点:2016年上半年公司海外销售收入达到6080.4万元，同比增长32.33%，比国内市场增速高出10个百分点。在国内市场增长的压力下，海外市场的顺利发展为公司的发展注入了新的动力。该公司相当一部分海外销售发生在印度及周边国家，其主要产品包括。模块化电源、储能产品、电动汽车配件等产品。考虑到当地的政策支持、税收、公司交易处理的效率和业务发展的便利性，印度子公司的设立将加速公司海外业务的发展。我对公司在印度市场的竞争力持乐观态度，我也认可公司快速完成子公司设立的效率，我也乐观地认为公司的海外业务将保持比中国更高的增长率。

多层次的激励机制共同创造了公司强大的核心:公司在2015年完成了股权激励计划，并向公司管理层和核心团队授予了1500万股限制性股票。激励计划的解锁绩效考核条件要求以2014年净利润为基数，扣除2016年和2017年后的净利润增长率与2014年的基准相比不低于60%和100%，初步判断公司绩效能够达到目标。公司这次继续实施中长期激励计划。主要考虑因素有:1 .为了在2014-2017年原激励计划周期后继续为公司管理层和核心团队提供长期激励，公司的核心凝聚力和工作士气进一步增强；2.激励计划以激励奖金包的形式实现，直接关系到每年实际业绩的完成情况，激励效果良好；3.至少50%的激励奖金用于在二级市场购买股票，这形成了对公司股价的良好支撑，也显示了公司的信心。

盈利预测和投资评级:公司2016-2018年每股收益预计分别为0.17元、0.21元和0.26元，相当于pe64/54/43x。

[编辑:何晏]