“小股本”撬动顺丰“大市值”

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上市后，SF控股以连续涨停的方式高调“刷屏”，在深圳市值排名第一。数据显示，以山东席为代表的活跃热钱和深交所北行资本成为推动公司股价持续上涨的重要力量，“蛇吞象”重组后的特殊股权结构也成为此次资本狂欢的催化剂。

活跃的热钱推动股价飙升

昨日，SF控股迎来了上市钟声响起、名称正式变更后的第三个交易日。该公司的股价在早盘大幅上涨8%以上，并在开盘后3分钟内迅速升至每日涨停。随后，股价被牢牢锁定在每日限价，最终收于每股66.80元，当日成交额约为8.36亿元。截至收盘，仍有超过58，000个处于“买一送一”位置的买家在等待被动交易。

这只是SF控股最近受欢迎程度的一个缩影。自2月21日以来，该公司的股价从40元左右迅速上涨，在6个交易日内赢得了4个每日涨停板，累计涨幅接近67%，创下了股价新高。同时，该公司于2月24日从“太丁新材料”正式更名为“SF控股”。

股价飙升背后的最大买家是谁？根据最近公布的龙虎榜数据，以山东席位和北行基金为代表的活跃热钱通过深交所成为推动公司股价持续上涨的重要力量。

根据龙虎榜，国海证券济南历山路营业部连续三个交易日买入量排名第一，三天累计买入SF控股超过1.6亿元。不过，值得注意的是，昨天买入的席位数量只有2672.67万元，与前两天相比大幅减少，而当天卖出的数量达到7307.35万元，与周一买入的数量大致相当，表明其筹码在逐渐减少。

从近期龙虎榜的整体情况来看，国海证券的济南骊山路无疑在2月份成为了明星营业部，其被大举收购的同里水泥、张家港银行、华友钴业等股票在短期内均录得20%以上的大幅增长。

此外，北行资本通过深交所实现了连续两个交易日的净买入，这成为SF控股股价飙升的重要驱动力之一。继周一首次净买入3539.74万元后，深港通特别席位昨日再次买入2091.3万元，表明其背后的资金对公司持乐观态度。

但相应地，机构席位显示出满足于集会的意愿。27日，龙虎图显示，两家机构的席位分别卖出了4136.63万元和3641.52万元，分别在第二和第三个位置卖出。2月23日，三家机构的席位被集中出售，SF控股出售总额超过4000万元人民币。

袖珍流通股激发巨大的市场价值

随着股价的飙升，还有公司的整体市值。根据重组后公司总股本41.84亿股及昨日收盘价计算，SF控股最新总市值约为2794.70亿元，在两市上市公司中排名第14位，已超过美的集团、万科、格力电器、平安银行等深圳老牌公司，成为深圳最大的市值企业。

与总市值形成鲜明对比的是，重组后SF控股的实际流通股本约为1.33亿股，对应的实际流通市值约为88.84亿元，仅占公司总市值的3.2%左右。

由于目前超过40亿股销售条件有限的股票无法上市流通，这也意味着上述1.33亿股实际流通已成为决定SF控股总市值的关键因素。根据SF控股过去6个交易日的总营业额53.3亿元，上述金额占公司最近总市值的不到2%。

这种股权结构可以追溯到SF控股的前身太丁新材料的“蛇吞象”重组。根据重组计划，太丁新材料以433亿元人民币的价格，通过资产置换和发行股票购买资产的方式，收购了SF控股100%的股权。通过上述交易，公司新增股份约39.5亿股，而交易前公司总股本仅为2.33亿股，交易后总股本扩大了近17倍。

根据东方财富选择的数据，截至2月28日，包括SF控股在内的两市已有10家上市公司，a股实际发行量不到总股本的10%。除了一些新股分，"蛇吞象"重组成为这一现象的主要原因。

其中，SF控股已成为流通a股在总股本中所占比例最小的公司，不到3.18%。其次是中石油资本和世纪邮轮，相应的流通股比例不到4%。这两家公司还分别于今年1月和去年完成了重大资产重组，并投放了数倍于原公司总市值的资产。

值得一提的是，另一家已完成借壳上市的快递公司大云股份，其目前流通的a股占总股本不到10%。根据数据，该公司在2016年12月完成了股票发行以购买资产，增加了约8.63亿股。交易完成后，公司总股本为10.14亿股，而实际流通股约为9822万股，仅占9.69%。

市场人士表示，随着新股发行的正常化和监管部门对新上市公司质量的严格控制，更多优秀的上市公司将被引入a股市场，类似于SF控股“一股难求”的现象可能成为历史。