花旗：香港离岸人民币资金池萎缩见底 但难大增

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近两年来，随着人民币的走弱，不仅香港等全球主要离岸人民币市场的业务增长放缓，香港离岸人民币基金池也大幅减少。

花旗台湾总裁、前大中华区金融市场主管、香港司库莫最近认为，香港人民币资金池萎缩的局面已经见底，但难以大幅增加，继续影响离岸人民币的流动性。他认为，如果发生意外，短期离岸人民币利率可能会升至10%以上。

莫指出，加强内地资本流出管理对银行人民币业务量和香港资金池有影响，因为香港人民币资金池的规模也取决于跨境资本流入和流出。因此，预计内地短期内不会放松控制资本外流的措施，人民币资金池不太可能大幅增加。然而，随着市场对中国的看法越来越积极，相信基金池的萎缩已经见底，因此今年将保持不进一步下滑、不大幅上涨的态势。

离岸人民币基金池不断萎缩，导致流动性吃紧。我相信香港金融管理局和中国人民银行也在关注这种情况，预计内地仍会保持在岸利率偏高，离岸利率偏高，从而增加人民币投机成本。因此，一旦发生什么事情，就会引发短期离岸人民币利率再次上升，但不会再次超过10%，而是会高于10%。

根据最新数据，由于人民币贬值，香港的人民币资金池持续萎缩，今年1月仅降至5225亿元，同比大幅下降近39%。

此外，莫认为，目前人民币单边大幅下跌的可能性不大，因为中央电视台的货币稳定对稳定内地经济起到了重要作用，卖出人民币的猜测也大大减少，预计未来6个月人民币将在6.8至6.95之间徘徊。然而，美国的税制改革和美国加快加息也将使美元走强或继续对人民币施压。

至于今年年底的变化，他认为这将取决于美国总统特朗普实施的政策、美联储主席耶伦的货币政策以及中国对美国政策的回应。然而，预计美元在总体方向上仍将保持强势，同时也存在很大的不确定性。

另一方面，中国人民银行副行长潘在两会期间表示，人民币汇率有望双向浮动，并在稳定的市场预期下趋于平衡。

此外，中国人民政治协商会议全国委员会委员、中国人民银行副行长易纲4日表示，过去10年，人民币一直保持稳定甚至走强，央行的目标是保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

预计2017年，人民币对美元和一篮子货币的弹性将有所增强，双向波动将成为主要基调；与此同时，随着特别提款权效应的不断发酵，监管部门不断出台政策措施，优化人民币国际化使用，保持人民币国际化稳步推进。