欧洲央行或维持当前货币政策不变 与美利差将扩大

本篇文章1574字，读完约4分钟

欧洲央行将于9日召开货币政策会议，预计将维持目前的负利率和债券购买规模不变。在法国大选带来政治不确定性的背景下，欧洲央行何时收紧货币政策成为广泛关注的焦点，因为美国本月继续加息的可能性将大幅增加，届时欧美之间的利差将进一步扩大。

目前，鸽派在欧洲央行中占据明显多数，因此任何政策变化都不情愿。根据路透社的文章，欧洲央行行长德拉吉可能会避免讨论减少债务购买，甚至反驳一些利率决策者调整政策方针的呼吁，并且不再提及进一步降息的可能性。目前，市场几乎排除了降息的可能性。

有一种市场观点认为，欧洲央行在与外界沟通时可能会上调通胀预期，这样，针对银行家的超低利率贷款计划将如期到期，这意味着存在经济增长可能不尽人意的风险。

路透对市场参与者的调查结果显示，德拉吉将坚持自己的立场，即通胀是暂时现象，经济增长相对脆弱，政治风险给前景蒙上阴影，因此有必要维持刺激措施。受访者一致预期欧洲央行本周将保持政策不变。

多项经济数据显示，欧元区经济已经好转，并进入稳定增长轨道。根据欧盟统计局的最新数据，2月份的初始通胀率同比增长2%，四年来首次达到欧洲央行的目标水平。截至2017年1月，欧元区19个国家的经济连续15个月保持增长，2016年经济增长率为1.7%。根据ihs markit发布的pmi，欧元区经济正以六年来最快的速度增长。2月份，欧元区综合采购经理人指数从1月份的54.4升至56，继续显著高于50的分界线。同期，法国pmi超过69个月高点，达到56.2。德国采购经理人指数升至56.1，为34个月高点。

经济增长处于金融危机以来的最佳状态，通胀率略高于欧洲央行的目标水平。要求央行减少其2.3万亿欧元债券购买计划并提高负利率的呼声越来越高。2011年，在欧元区债务危机开始加剧并失去控制的几个月前，欧洲央行在2011年收紧了政策。这一次，欧洲央行将尽最大努力避免过早行动，尽管它可能会因行动太晚而受到一些人的批评。

市场人士指出，法国和其他主要成员国即将举行的大选将给经济带来不确定性。此时此刻，欧洲央行更有可能静观选举对市场的影响，避免给出任何可能鼓励民粹主义力量的政策暗示，然后根据后续情况进行政策调整，这可能发生在今年下半年。

法国在5月举行了大选，参加选举的极右党派承诺重新审视法国在欧盟和欧元区的权利和义务。今年上半年，荷兰议会再次当选，下半年的主要事件是9月份的德国大选。

瑞银(ubs)分析师克鲁斯(Cruise)表示:“如果法国总统选举能够顺利进行，经济增长和通胀数据保持强劲，那么欧洲央行可能会在6月8日的会议上变得更加强硬。”“然后，你可以在7月20日的会议上，让市场为9月7日资产购买的减少做好准备。”

克鲁斯的观点代表了当前市场的主要趋势。至于欧洲央行加息的时机，多数市场参与者认为，今年12月将改变利率指引，实际加息将在晚些时候进行。

除了内部政治风险干扰欧洲央行的政策决定外，来自美国的外部因素也给政策平衡带来困难。由于美联储(Federal Reserve)本月加息预期将大幅增加，市场担心欧美利差将进一步扩大至1%以上，这将对央行政策制定者和全球资本流动产生重大影响。

最近，许多美联储官员发表了鹰派言论，这让市场预期美联储将在3月份迅速加息。美联储的一名官员表示，由于经济处于充分就业状态，通胀正在上升，3月份的会议很可能会讨论加息问题。美联储主席耶伦3日公开表示，只要就业和通胀数据保持强劲，美联储将在本月晚些时候加息。

市场预计，美联储将在3月中旬将基准利率上调0.75%以上，基准利率与欧洲央行设定的负0.4%利率之间的利差将进一步扩大。市场参与者担心，欧洲央行将坚持其政策，美联储将加快加息步伐，这将直接影响国际资本流动，并给欧元带来巨大压力。与此同时，欧元区将在贸易层面承受更多汇率指控。(记者雷岩)