7日午间机构研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)3月7日

东北证券

天马a(000050.sz):面板价格上涨推高了业绩，并购进展顺利

事件:公司于2017年3月1日晚发布了2016年度报告。2016年，总收入107.4亿元，同比增长1.96%；上市公司股东应占净利润5.69亿元，同比增长2.61%；其中，上市公司股东应占非净利润2.54亿元，同比增长782.07%。同时，公司每10股向全体股东分配现金和0.6元。

评论:面板价格上涨帮助毛利率上升到历史最高水平，扣除后公司业绩大幅提升。2016年，由于部分中小板产能关闭或向amoled转移，导致板供应阶段性失衡，推动了中小板价格上涨。作为国内中小型面板行业的领导者，公司从面板价格的上涨中受益匪浅。公司全年毛利率为20.18%，第四季度毛利率为21.23%，达到十年来的最高点，推动公司扣除后的业绩达到2.54亿元，同比增长782.07%。据信，大规模amoled产能预计将于2018年上半年释放，中小尺寸液晶面板的整体价格将在重新上市前保持在较高水平，这将有助于公司保持盈利能力。

基于LTP的先发优势，许多新兴技术如amoled和vr被战略性地部署。公司的Ltps技术在中国处于领先地位，厦门5.5代线已经全面生产和销售，6代线已经实现了中国第一个照明。Amoled基于ltps背板技术，该公司基于先发优势提前布局，并已开始分批发货。武汉amoled6生产线同时具备柔性和刚性oled生产能力，目前已成功建设。公司战略性地参与广东巨化，旨在发展卷对卷印刷技术，有望实现在角落领域对amoled制备技术的超越。

保持买入评级。乐观的面板价格将在2017年保持在一个高水平，将推动该公司的业绩改善。与此同时，该公司前瞻性的灵活的amoled布局和印刷技术有望在oled领域获得领先优势。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.54/0.65/0.77元，维持买入评级。

中泰证券

迎丰环境(000967.sz):磨了两年剑，你得到了梅花香

传统主营业务稳定，环保转型开辟新的增长点:公司传统业务是销售漆包线和风扇，经营相对稳定(利润维持在6000万元左右)。然而，由于这一业务的明显上限，该公司已转变为一个环保企业，拥有更大的空空间和更高的毛利率。2015年，通过固定增长以17亿元收购了监控领军企业宇星科技(模拟浓缩技术)；同年10月，它以1.2亿元人民币收购了深圳绿色东方51%的股份(后来将其资本增加到70%)；2016年，以1.1亿元收购盛达环球100%股权，以2.3亿元收购明环股份有限公司100%股权，以1.1亿元收购良科环保55%股权，形成监控前端+治理后端的布局。

依托美国，管理&资源&资本&技术一流，有望实现跨越式发展:英丰环境的优势和特点:1)公司大股东依托美国，可以借用美的集团丰富的资源；2)公司大部分中高层管理人员来自美的集团，美的集团拥有美的集团优秀的管理基因，能够将其优秀的管理经验移植到英丰环境中；3)公司获得的目标技术优势明显，属于优质资产；4)公司资本运营能力强。环保转型以来，其行动不断，包括成立M&A环保基金、发行短期融资券和非公开发行。公司的发展战略与CICC环境的环评前端和治理后端相似，管理优秀，M&A目标高质量，资本运营能力强。英丰环境市值相对较小(111亿)，有望复制CICC环境的增长路径(CICC环境市值从转型前的80亿增加到现在的179亿)，实现跨领域发展。

随着宇星科技的收购，监测前端为治理后端提供了一个入口:十三五期间，得益于推进生态环境监测网络建设的政策和第三方监测服务的兴起，预计监测行业的空机房增量约为810亿元，空机房增量约为470亿元。宇星科技作为监控行业的龙头企业，销售网络覆盖面广，资质齐全，产品多，经验丰富。借助英丰的环境管理和资源优势，有望在监测领域的市场竞争中占据主导地位；同时，宇星科技的销售网络覆盖全国31个省市和261个地级市，积累了广泛而优秀的客户资源，为后续的治理业务提供了入口。

通过公私伙伴关系规划治理业务，提高绩效:自2014年第76号文件发布以来，国务院、财政部和国家发展和改革委员会出台了各种政策，鼓励发展公私伙伴关系模式。据财政部ppp中心信息，截至2016年底，全国共有仓储项目11260个，投资13.5万亿元，落地率31.6%。仓储项目和登陆项目逐月呈稳步上升趋势。在财政部的三个示范项目中，环保项目从第二批的75个增加到第三批的201个，投资额从第二批的1158亿元增加到2443亿元。环保项目的数量和投资额的比重都有所增加，环保ppp项目前景广阔。经过两年的整合，公司已经形成了监控前端、治理后端的环保产业链，并成立了专门的环保销售团队，有望借助ppp东风实现订单的爆炸式增长。最近，一系列中标的环保项目也显示了公司从侧面获得订单的能力(总金额36亿元人民币)。

投资建议:公司得到美国的支持，并组建了一个环保平台公司。最近，它频繁接受订单以显示其实力，其未来发展值得期待。此外，公司还发布了员工持股和股权激励计划，覆盖了公司的中高层，充分约束了员工的利益，员工持股成本和股权激励成本分别为13.80元/股和12.49元/股(固定底价为12.78元/股)，接近当前价格，显示了员工对未来发展的信心。本公司2016-2018年每股收益估计为0.37元、0.61元和0.99元，相当于pe 41x、25x和16x元，指同一行业18年的pe21x，目标价格为20.8元，评级为买入。

长江证券

林洋能源(601222.sh):储能业务加速发展，打造了第三个增长极

事件描述:哲尼能源宣布，公司与益威锂能源就智能分布式储能市场的合作签署了战略合作协议。

活动点评:与益威锂能携手，加强联盟，加快储能业务发展。作为中国领先的计量电子公司，公司近年来加快了业务结构的转型:1)继续推进东部分布式电站的发展，逐步成长为中国光伏电站运营的龙头企业之一；2)随着电力电子技术和分布式电站的不断积累，我们将继续布局储能、微网、智能能效平台等多项业务，努力打造园区式综合能源系统提供商。公司在启动总部、上海嘉定汽车城等多个园区建立了储能和微网系统，积累了丰富的经验。益威锂能是中国锂一次电池的龙头企业，拥有丰富的锂电池技术储备，近年来加速了锂电池业务的扩张。公司与益威锂能在智能分布式储能领域的全面合作，是公司储能业务加速发展的标志性事件。在公司和益威的双重推动下，后期的储能业务有望成为继公司的中继电表和光伏电站之后的又一支柱新兴业务。

双方的合作是全面的、具体的，有很强的持续性。根据双方协议，1)双方重点建设和推广智能分布式储能在工商用户、微网、需求侧响应、电网辅助服务等方面的应用。2)双方共同开发、投资和建设智能分布式储能项目，并分享收益。计划在2018-2020年建成一个总容量为1千兆瓦时的智能分布式储能系统；3)以锂电池为核心技术，怡威锂能打造最具性价比的储能用磷酸铁锂电池；公司构建高效、高可靠性、高性价比的智能大功率储能变流器和智能储能云平台。第一阶段，双方共同组建了一个50人的智能分布式储能R&D团队，并在2017年第三和第四季度发布了一系列模块化智能分布式储能产品，提供智能储能云服务。4)在新能源汽车运营中使用益威锂能源公司生产的退役锂离子动力电池(爱吉、净值、信息)，双方共同研究储能动力电池的梯级利用技术。总的来说，双方的合作是全面和具体的，在后期具有很强的确定性。

实施股权激励，保证业绩稳定增长。目前，公司第二次限制性股权激励已经授予，股权激励的绩效考核目标相对严格，要求2017年、2018年和2019年的净利润分别不低于700万元、820万元和9.2亿元，以保证公司后期绩效的增长。

保持买入评级。预计公司2016年和2017年的每股收益分别为0.31元和0.46元，相应的市盈率分别为25倍和16倍，维持买入评级。

长江证券

大云科技(300440.sz):第一个铁路标准化计划已经发布，行业一定会发展

活动内容:第一个铁路标准化规划——铁路标准化“十三五”规划发布。

活动点评:《铁路标准化十三五发展规划》发布。该规划首次明确了铁路行业“十三五”标准化工作的目标、任务和保障措施，将促进铁路产业结构优化，推动中国铁路走向世界。在城市群规划下，轨道交通战略规划和政策保障继续推进。同时，规划中明确了包括信息化在内的多项铁路技术标准和工程建设标准，旨在形成一个完善的标准体系，以适应2020年不同的铁路运输方式。可以预见，随着规划对信息化标准的重视，决定铁路信息化发展的逻辑将再次加强。在经济增长中心下移的宏观背景下，以轨道交通建设为代表的基础设施投资正成为稳定增长的重要手段。此前，财政部公布了第三批全国ppp示范项目，投资金额超过1万亿元，轨道交通建设是其中的重要组成部分。以成都为例，当地政府9月份宣布，2016年成都首批引进39个ppp项目，总投资1260亿元，其中265亿元投资于城市轨道交通项目，凸显了轨道交通发展的良好产业环境。

限制性股票的授予已经完成，行权条件显示了公司对发展的信心。与第一个股权激励计划相比，该股权激励计划所涉及的股份数量和核心骨干数量大幅增加，可以在更深层次上将核心团队与公司的长远发展捆绑在一起，提高公司的可持续发展能力。该股票期权将在有效期内按照30%、30%和40%的比例分三期行使。其中一个亮点是锻炼条件。基于2016年净利润，2017-2019年净利润增长率分别为25%、50%和100%，复合增长率约为26%，略高于市场预期。展示公司对未来发展的信心。

暂停交易计划收购同一行业目标，资本运作加快。据公开信息显示，大云集团资产丰富，涵盖了列车服务、维修、供电等轨道交通信息领域。如果收购完成，大云的产品线将进一步丰富。将来，它可以与几个子公司联合投标，赢得大订单的概率将会大大提高。据估计，2016-2017年每股收益将分别为0.76元和0.99元，维持买入评级。

银河证券

和龙科技(300477.sz):计划收购一家高质量的钴酸锂前驱体企业，该企业有望受益于钴价格的上涨

事件:根据长江有色数据，钴的价格从2016年7月的每吨19.5万元人民币上涨到上周末的每吨39.2万元人民币，涨幅超过100%。

拟收购的湖南崖城年产四氧化三钴2000吨，氢氧化钴600吨，公司拟收购湖南崖城和江苏鹏创两家企业。其中，湖南省崖城是锂电池正极材料前驱体领域的优质企业，年产四氧化三钴2000吨，氢氧化钴600吨，磷酸铁8000吨。四氧化三钴的主要客户有三星sdi(湖南亚成是三星sdi高压钴酸锂前驱体的国内唯一供应商)、杉杉股份有限公司、北京大学先锋等。

2-3个月的存货将被重估:2015年底和2016年8月底，亚城在湖南的存货分别为9400万元和6700万元，其中存货分别为5500万元和3200万元。四氧化二钴是崖城的主要商品，2015年底四氧化二钴为443吨，2016年8月底为255吨。与2000吨的年产销量相比，库存约为2-3个月。假设崖城的四氧化三钴库存为350吨，从去年12月15日开始，四氧化三钴的单价从每吨17.8万元增加到37.8万元，每吨增加20万元，所以崖城的四氧化三钴库存升值约为7000万元。此外，崖城还有2000多万元的原材料和在制品，主要是半成品氯化钴和四氧化三钴，这些也可以重估。

关注四氧化三钴与氯化钴的价差:国内主要四氧化三钴企业包括无锡凯立克、华友钴业、金川等。华友钴业和金川直接收购上游钴矿，而无锡凯立克的模式与雅成相似，使用钴盐如氯化钴和硫酸钴作为原料加工四氧化三钴。目前，四氧化三钴和四氯化钴的增长基本同步，但不能排除未来价差扩大的可能性。到那时，除了库存重估，雅成还可以获得加工费的增加。

投资建议:配电设备主营业务保持稳定增长，积极探索增量配电网等新模式。收购湖南省崖城后，阴极材料第二大主业对外开放，磷酸铁势必成为国内一线的铁和锂生产商，四氧化三钴受益于钴价的上涨，其业绩有望超出预期。考虑到拟收购的两家公司，预计公司2016年、2017年和2018年的每股收益分别为0.34元、0.70元和0.88元，将首次给予谨慎的推荐评级。

天丰证券

赣锋锂业(002460.sz):锂业巨头，赣锋赢了

赣锋锂业正在成长为一个新的锂巨人:赣锋锂业在过去两年一直在扩张，并已在锂产业链中布局。该公司每吨碳酸锂产能的投资仅为同行的三分之一左右。公司目前在利润最高的锂盐领域迅速扩张，预计未来几年将形成76，700吨碳酸锂和氢氧化锂产能；过去，制约公司发展的原材料问题最初是在马里恩投产后解决的。预计2018年生产约41万吨锂精矿(股权产量为21万吨，其余部分由奇峰锂业承销)；在下游新能源方面，除三元前驱体生产线和锂离子电池生产线外，公司还参与了新能源汽车企业长城华冠，其全资子公司还涉及R&D镍氢电池、钠硫电池和锂电池保护装置的生产和销售。经过所有的扩张，赣锋锂业将成为集锂资源、锂加工、锂电池等储能材料于一体的锂巨头。

最有利可图的锂盐行业低成本扩张:锂盐仍是行业中高利润环节，每吨电池级碳酸锂的毛利仍在6万元以上。该公司每吨碳酸锂产能的平均投资为22700元，仅为同行的三分之一。该公司已经能够在锂盐领域大幅扩张。建设中的锂盐产能为5.25万吨，建成后公司将获得7.67万吨的锂盐产能。根据现行价格计算，项目全面投产后，根据现行价格计算，仅锂盐业务就能为公司带来57.1亿元的毛利。

资源瓶颈正在转化为资源优势:公司的资源保障能力正在形成。随着公司投资的mtmarion量不断增加，预计公司将在18-19年控制41万吨锂精矿的销售，相当于6.07万吨碳酸锂。此外，公司的资源自给率预计将超过85%。加上公司通过长名单获得的卤水资源，公司的资源保证率超过90%，可谓无忧资源。

下游布局为未来打下基础:公司还积极开展锂电池下游布局。2013年，4500吨三元前驱体项目完成。16-17年，公司还建成了两条锂离子电池生产线，并参与了动力锂电池下游企业长城华冠。公司通过投资下游客户来关注市场变化，这在技术日新月异的锂离子电池领域更有价值。

盈利预测及评级:公司2016-2018年每股收益预计分别为0.60元、1.42元和2.54元，与3月3日收盘价31.76元相对应，公司动态市盈率分别为53倍、22倍和12倍。公司发展的资源瓶颈已被突破，低投资、低扩张的优势有望在利润较高的锂盐领域得到充分发挥，有望成为新的锂巨人。因此，该公司被评为超重。

天丰证券

中信制药(600329.sh):速效提价提振业绩，并有望受益于国有企业改革

速效救心丸提价+医院侧扩促长公司主要产品速效救心丸(低价药品、国家基本药物，2015年收入约8亿元)，于2014年底开始提价(先提高终端价格，再提高投标价格)。终端价格从25元增加到目前的35-40元，幅度超过40%；受招标过程缓慢的影响，只有上海等少数省份实施了新标准。预计随着招投标的逐步推进，整个价格体系将稳步上升，这有望促进公司整体业绩的增长。速动主要安排在零售端(占60%以上)，后续公司将通过竞标进入医院，以扩大医院空白色市场，带来业绩增长。2015年，将投入约3亿元建设终端营销网络和核心品种的学术及广告推广体系，其中速效是重点，有望加快速效救心丸的发展。

产品梯队丰富，有后续潜力的品种有望支撑长期发展:公司产品梯队丰富，主要经营25个大品种，近10个品种近亿元，包括紫龙金片(抗肿瘤)、欢庆片(抗感染)、胃肠安(胃肠药)，均呈现良好的增长趋势。后续推广模式采用辐射式策略，试图突破地域限制:以天津周边为起点，向北推进，按照自己的团队逐年增加一到两个省份，然后突破天津地区向全国推广。通过营销促进二线潜在品种的增长，有望支持公司的长期发展。

积极进入大健康领域(爱知、净值、信息):公司以天津龙顺龙药业发展为主体，主要经营冬虫夏草、西洋参、人参、鹿茸等贵重产品。根据药食同源的概念，开发天然干果和大众化酸梅汤等饮料。目前，饮料业务的收入已经超过5000万英镑。2015年，公司将为大健康产业的功能性植物饮料项目增加约3亿元，并计划建设一个年产5万吨的功能性植物饮料项目。这项业务将成为公司未来业绩的重要增长点。

由公司投资兴建的以中医诊疗项目为特色的大仁医院，集医疗、预防、保健、康复于一体。我们拥有一支强大的针灸、推拿、中医儿科、中医妇科和中医疑难杂症的专家团队，促进中医健康诊疗。注册门诊病人的数量和门诊病人的周转率大大增加。

国有企业改革增加空的想象空间:公司是国有控股平台，大股东天津医药集团是大型综合性国有医药集团。未来，公司有望成为天津医药集团唯一的中药平台，并有望在集团层面整合更多的中药资源(之前已经收购了天津中药饮料公司100%的股权)。同时，公司对国有企业改革有所期待，如管理激励，这有望带来更大的效益。

对公司长期发展的首次报道持乐观态度，并给出一个增持评级:预计2016-2018年每股收益将分别为0.63元、0.74元和0.89元，相应的市盈率将分别为30倍、26倍和21倍。综合行业估值，公司2017年获得30次市盈率，相当于22.3元的股价，首次获得增持评级。

工业证券

晶体光电子学(002273.sz):光学创新与发展，虚拟显示前瞻性布局

同心多元化业务专注于光学和虚拟显示。该公司采用同心和多元化的经营战略，并专注于此。未来有望实现光学+虚拟显示的双极性核心。具体来说:(1)光学产品是公司的主导业务，是公司的主要收入来源，拥有深厚的技术和客户资源积累，不断推动消费创新，属于摇钱树业务。(2)蓝宝石业务的黄金时期已经过去。通过严格控制成本和提高产量，企业保持稳定并等待下一个发展机会。(3)反光材料业务保持了较高的毛利率，并获得了稳定的回报(爱吉、净值、信息)。(4)虚拟展示已经深入培育了十年，高增长行业已经抓住先发优势，打造未来的明星业务。

对外建立稳定的客户关系，对内进行扁平化的组织重组。从外部来看，公司的主要业务，光学薄膜组件，属于b2b业务，并建立了长期的供应关系和与最终客户的密切合作。在内部，该公司改革了其业务部门，并重塑了其高效紧凑的扁平组织系统。

双摄像头业务带来了高增长的确定性，而人脸识别有望带来增量增长，保持超重评级:首先，从双摄像头普及率不断提高的角度来看，今年配备双摄像头的旗舰机型数量将大幅增加，双摄像头asp将翻倍。主流品牌旗舰机是企业客户，公司有望直接受益。第二，今年，客户A采用了人脸识别技术，预计年底将会有所增加。客户A带来的行业示范效应有望在未来五年加快生物识别普及率的提高。窄带滤波器asp高于ircf。作为世界上唯一具有大规模生产能力的企业之一，公司拥有很大的空空间的性能弹性。第三，虚拟显示技术已经深入公司的明星业务多年，有望为公司带来新的长期增长机会。公司2016-2018年每股收益预计分别为0.38元、0.52元和0.66元，相应的市盈率分别为60.5倍、44.8倍和35倍，保持了增持评级。

天丰证券

春辉股份有限公司(000976.sz):高铁核心部件国产化的先锋，剥离亏损业务已准备就绪

对通达的收购将亏损转化为利润，轨道交通业务盈利强劲:由于对香港通达的收购于2016年2月3日进行了整合，公司今年业绩大幅提升。根据业绩预测，上市公司股东应占净利润约为8500万元，同比增长455.56%。在业务拆分方面，轨道交通业务实现了16年的业绩承诺，而化纤业务的持续亏损拖累了其业绩，今年累计发生资产减值损失1.7亿元。

轨道交通产品行业(Aiji、净值、信息)的竞争优势明显，空空间的内生外延广阔:通达的主要产品包括供水和卫生系统、备用电源系统和刹车片，应用于高速列车、城际列车和地铁等轨道交通车辆。根据非公开发行计划，轨道交通供水及环卫设备市场份额超过50%，与青岛四方形成长期战略合作关系，毛利率保持在40%以上。备用电源设备用于所有crh2电动车组车型、crh3 380bl电动车组和高山车，广泛用于北京、广州、沈阳等地的城市轨道地铁线路，整体市场份额约为20%。

据初步计算，到2020年，供水和卫生设备的新需求将达到52亿元，备用电源的新需求将达到17亿元左右。关于供水系统，预计非公开发行计划中公布的每套供水设备价格为310万元，销售规模约为52亿元。在备用电源方面，每列火车的备用电源约为70万元。此外，地铁备用电源的投资比例约为4，6组地铁的价格约为3400万元。未来四年，城市轨道交通规划显示将新增约4000辆列车，预计备用电源需求约为17亿元。

刹车片业务市场广阔，年市场规模约为60-70亿。但是，由于CRRC刹车片的门槛较高，以前主要采用德国技术(knohl)和日本技术，空的本地化非常大，这是公司中长期的主要发展方向。该公司的动车组粉末冶金刹车片(燕尾非万能型)于2014年底获得crcc认证，并在2014年和2015年创造了少量收入。目前，公司注重刹车盘业务的内源培育，开展技术团队培训和产品储备，并在粉末冶金刹车盘的研发上投入了大量研发费用。适用的汽车车型将从crh2扩展到更主流的crh3和crh5系列车型。

逐步剥离传统化纤业务，努力打造轨道交通业务综合平台:半年度报告显示，公司有剥离化纤行业的强烈愿望，正在战略性收缩化纤业务，预计明年第一季度完成，业绩将大幅提升。根据公司年报披露，未来公司在注重内源培育的同时，将积极寻求延伸并购和资产注入的机会，拓展现有业务应用领域，补充国内技术不足，选择核心技术领先的海外目标公司。

买入评级:2016/17/18年度，公司净利润为87.91/443.24/534.95万元，每股收益为0.06/0.28/0.34元，目标价为12元。

广发证券

宏亚数控(002833.sz):推出股权激励计划，展示对未来发展的信心

该公司宣布，计划对112名员工实施股权激励计划，并授予200万股限制性股票，占总股本的1.5%。本次资助对象为董事、高级管理人员、核心管理人员和技术人员，资助价格为26.91元/股。

引入限制性股权激励以示对未来发展的信心:此次公司引入了限制性股权激励方案，对核心中高层和技术人员进行全面激励，帮助公司形成协同和凝聚力。该股权激励计划的业绩承诺基于2014年至2016年的净利润，2017年至2019年的净利润增长率分别不低于35%、50%和65%。公司的核心产品是封边机、切割锯、多排钻等。，这在板式家具制造中是需要的。当前行业需求强劲，公司有望继续扩大市场份额，提高盈利能力。本次股权激励计划预留9.2万股，占4.6%，充分考虑未来优秀人才战略，为未来潜在人才引进和储备预留激励空空间。

国内板式家具机械的领军企业，未来新产品的销量有望增加:公司目前是板式家具机械行业的龙头企业之一，其下游客户主要是国内板式家具制造商，如索菲娅和欧派。定制家具约占板式家具行业的30%,其未来的增长空空间更大。公司注重新产品的研发。目前，国内高端板式家具品牌主要依靠进口品牌。经过多年的产品开发，逐渐形成了产品梯队。除了主要产品封边机之外，公司的新产品，如电子板锯、数控机床和数控钻床，也开始逐步进入市场。未来，随着公司生产能力的下降，新产品的销量有望增加。

投资建议:预计2016-2018年公司营业收入为5.36/7.31/9.50万元，每股收益得分为1.14/1.50/1.89，相应的pe估值水平为48x/36x/29x。该公司是中国板式家具机械领域的领先企业，保持买方评级。

(证券时报新闻中心)