新华保险新业务价值创新高 万峰自评转型表现90分

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《财经》记者/温/编辑

我对去年的表现相当满意。如果我给自己打分，给我90分。新华保险董事长兼首席执行官丰丸3月31日在新中国人寿保险股份有限公司(以下简称新华保险，1336.hk 601336 . sh)2016年年报新闻发布会上表示。

2016年是新华保险第六届董事会，也是丰丸接任董事长的第一年。丰丸接手后，确立了稳定规模、价值增长(爱情基础、净值、信息)、结构优化、风险可控的转型基调。关于新华保险过去一年的转型，丰丸表示，去年新华保险各项业务指标全面实现预期目标，甚至超出预期。

新华保险3月29日晚发布的2016年年报显示，截至2016年底，新华保险2016年实现保费收入1125.6亿元，同比小幅增长0.6%；总资产6991.8亿元，同比增长5.8%；归属于母公司股东的净利润为49.42亿元，同比下降42.5%；每股净资产18.95元，同比增长2.2%；净投资回报率为5.1%，同比增长0.2个百分点。

初始建设和更新的拉动模式

根据新华保险转型战略，去年新华保险在期限、渠道、产品结构等方面进行了转型和优化，重点是期货交割业务，大幅减少批发交割业务，致力于建立以更新业务为驱动的增长模式。

转换成本是指去年前三季度总保费一直处于负增长状态，直到第四季度才由负转正，最终实现了0.6%的小幅增长；新业务价值104.49亿元，同比增长36.4%，创下新华保险上市以来的新高；嵌入价值1294.5亿元，增长17%。

截至去年年底，新华保险第一年保费收入为476.79亿元，同比下降8.9%。第一年，业务为236.85亿元，同比增长41.3%。其中，10年及以上保费收入141.34亿元，同比增长23.2%，续保保费同比增长9.0%。

丰丸表示，保费总额的下降是暂时的，因为117亿元人民币的批发业务必须消化。与总保费的增长相比，我们更关注续保保费的增长。未来，新华保险将建立以更新驱动的业务增长模式。

据《新华保险年报》，截至2016年，续保保费为648.81亿元，同比增长9%，扭转了近两年续保保费负增长的趋势。续期保费占总保费的57.6%。

丰丸表示，新华保险个人寿险业务13个月续保率达到88.3%，同比增长3.3%。根据这一水平，预计到2018年，续保金将大幅增加。丰丸预测到2020年，续期保费收入将达到300亿元，并建立续期保费收入增长带动总保费收入增长的模型。

新华保险年报显示，从产品结构来看，主要健康保险的保费收入同比增长42.3%，其保费占第一年保费的20.9%，同比增长6.1个百分点；意外保险保费收入同比增长18.4%。同时，分红保险保费收入为490.33亿元，同比下降1.9%。

从业务渠道来看，新华保险与中国人寿、平安保险一样，采取了增加个人保险、压缩银行保险的措施，以争夺个人保险业绩的提升。去年，新华保险将保险销售渠道和服务管理渠道整合为个人保险渠道。个人保险渠道保险业务收入734.66亿元，同比增长20.3%；银行保险收入377.27亿元，同比下降23.7%；批发业务承包，增加分期付款，第一年支付保费57.1亿元，同比增长46.3%。

根据年报，新华保险将精算假设中的长期投资回报假设下调了20个基点，包括传统产品、分红保险和万能保险下调了50个基点，并在其他同行下调风险贴现率时维持在11.5%。华泰金融分析师沈娟报告称，在这种情况下，新华保险新业务价值仍保持较高增长，这是价值转换有效性的有力体现。

根据新华保险的三步走战略，2016-2017年是过渡期，2018-2020年是发展期，形成新的发展趋势。丰丸表示，第一步已经取得初步成效，2017年是新华保险转型的关键一年。

今年以来，新华保险仍在对批发保费进行调整消化，开了个好头，改变了往年批发保费的策略。新华保险副总裁于志刚表示，今年前两个月新华保险保费总额下降，主要原因仍是消化了银行保险渠道支付的保费，而续保保费增长了20%。

丰丸预计，为弥补今年需要消化的200亿元保费收入，可能要到今年年底才能完成，今年前三季度保费收入总额仍可能出现负增长。

根据这一调整节奏，到2018年，新华保险支付的保费将被消化。丰丸表示，2018年后，新华保险的总保费增长率不会低于20%，目前总保费的下降是暂时的，因此他对公司的转型战略有信心。

改革和转型都有痛苦的时期。丰丸说，如果有一个痛苦的时期，它可能主要发生在去年上半年。当时公司内部对转型有不同的理解，但目前整个系统对转型没有争议。在丰丸看来，今年的转型比去年更强，但压力会比去年小。

根据新华保险“十三五”规划提出的目标，未来五年的主要任务是做大做强。丰丸说，不要担心变得更大，而是更加努力地变得更强。强大需要强大的销售能力。今年的目标是建立一支高绩效、高生产率、高保留率的销售团队，不仅要提高生产能力，还要提高劳动生产率，这将成为新华保险与其他公司的不同之处。

新华保险年报显示，截至2016年底，其个人保险销售能力指标有不同程度的提高，个人保险渠道规模为32.8万条，同比增长9%；月平均绩效人力15.3万人，同比增长29%；月平均履约率为54.1%，同比增长1.3%，月人均综合生产能力为5798元，同比增长3.8%。

还需要强大的后台支持。万能承认，目前新华保险在中国仍是短板，需要提高服务效率，尤其是理赔的及时性。

为了强化公司价值，它涵盖了利润价值和员工价值。未来，新华保险将改善其业务结构中的利润结构，提升死亡和费用效益。丰丸表示，该公司原本预计在五年内解决费用差额损失的问题。去年，费用差额损失下降了40%，现在应该在三年内解决。

关于新华保险“十三五”规划提出的三个70%的目标，丰丸表示，明年将实现缴纳70%保费的目标。10年及以上的保费可能需要一段时间才能占到同期保费的70%。至于保质产品占产品总保费的70%的目标，目前的比例是50%，这仍然难以实现。

近日，穆迪和惠誉评级将新华保险的财务实力评级分别上调至aa和A级，其中新华保险首次获得aa级评级。穆迪相关人士表示，此次调整是基于新华保险战略转型的明显成果。如果转型能够成功完成，盈利能力指数能够提高，评级在未来可能会继续提高。

投资采用灵活的持续策略

在去年的股市和债市中，新华保险的投资收入也出现了缩水。根据年报，截至2016年底，总投资收入为322.79亿元，同比下降29.2%。总投资收益率为5.1%，同比下降2.4%

百分点。投资净收益321.36亿元，同比增长6.5%。净投资回报率为5.1%，同比增长0.2个百分点。

截至2016年底，新华保险投资资产规模为6797.94亿元，同比增长6.9%。在资产配置结构中，定期存款798.45亿元，占比11.7%，同比下降8.4个百分点；负债投资规模4368.1亿元，占比64.3%，同比增长9.5个百分点；股权资产投资1122.68亿元，占比16.5%，同比下降1.5个百分点；股权投资占16.5%，同比下降1.5个百分点。

根据年报数据，由于去年资本市场波动，新华保险持有的股票和基金的浮动利润大幅下降，部分出现浮动亏损，公允价值变动损失同比增加4044.4%。

新华资产管理公司总裁李全表示，去年债券利率表现不正常，尤其是去年底，如果扣除股息因素，债券收益率为负。在这种利率环境下，配置时间不宜过长，要保持资本配置的灵活性，这有利于等待良好的投资窗口和高质量投资产品的出现。

根据这一市场判断，新华保险去年在银行理财产品上配置了780-800亿元。李泉表示，从今年的趋势来看，新华保险去年通过银行理财产品进行资金持有的策略是一个相对正确的选择，其去年3%的收入现在已经上升到5%。

对于今年的判断，李泉表示，今年将延长资产配置期限，主要配置高收益的银行理财产品和债券等固定收益产品。

在股权投资方面，在总体情况与去年持平的情况下，增加对蓝筹股的投资，尤其是对医药行业、人工智能等高科技行业的投资。此外，新华保险还将增加对长期战略项目的股权投资，以及事件相关交易的投资机会。据了解，新华保险已经成立了一个专门的团队来筛选和管理投资事件交易。

在海外投资方面，新华保险主要在港股中寻找黄金。李泉透露，新华保险去年在港股方面开局良好，并通过沪港通和深港通人民币投资港股。目前，港股仍处于低位，仍有良好的投资机会。