中金公司：二季度把握两条主线 关注雄安新区

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证券时报网络(STCN)4月5日

今天发布了一份研究报告，称二季度并不悲观，并关注结构性机遇和熊安主题。第一季度的市场趋势好于去年底普遍悲观的预期。

展望第二季度，有理由持谨慎乐观态度:1)第一季度末mpa评估导致的流动性紧张预计将逐渐结束；2)暴风骤雨般的房地产调控有望逐渐结束。我们认为，目前正在进行调整升级的大部分城市主要是一线和核心二线城市，不再是中国房地产交易的主力军。尽管受监管的一、二线房地产将受到冲击，但交易比重较大的三、四、五线城市的房地产销量仍有望稳步增长；3)两会结束后，第十九次全国代表大会召开前，各项政策和改革有望加快，新型城镇化需求仍有望逐步释放；4)尽管金融去杠杆化政策仍将对市场流动性产生负面影响，但它正逐步被市场所反映。CICC预测，第一季度非金融行业利润同比增长率将达到30%左右，但这一同比增长率不会迅速下降。非财务利润的年增长率可能在20%以上，利润回升的把握很大。尽管货币政策逐渐收紧，但仍有支撑，复苏仍在进行，因此没有必要对市场过于悲观。

第二季度市场的主要风险包括债券市场、股票减持、房地产调控可能进一步升级和蔓延，以及特朗普和其他地区(包括欧洲和东亚等)的不确定性。)。

在操作上，CICC认为周期和消费仍然是两条主线。在周期性行业，建材、机械、钢铁、建筑等。都与熊安新区和一带一路的主题有关，预计它仍将保持人气。金融业的低估值和低预期也值得关注；大消费的主线值得持续关注，在市场对利润和估值同等关注的情况下，消费的主线有可能从白酒/家电向其他消费领域和增长落后、估值较低的股票扩散。此外，上周六，中共中央和国务院决定在河北设立熊安新区，资本市场对这一问题的初步关注可能从基础设施、房地产和环境保护等相关领域开始。

1)熊安新区主题:关注相关原材料、工程机械和房地产类股；

2)表现稳定的大型消费行业，如白酒、家电、医药、家装、家居，以及部分估值已调整到位且未来几年增长相对稳定的高质量成长型股票，以及受益于三、四线城市化的消费主题(Aiji、净值、信息)；

3)基本面可能见底、估值低、市场配置低的非银行金融；

4)其他主题:一带一路、国企改革、新能源汽车(爱吉、净值、信息)和锂电池产业链(特斯拉销量大幅增长1q)、浙江本土股票(嘉兴为浙江省建立上海示范区，与上海全面接轨)、年度业绩报告。

(证券时报新闻中心)