7日海外财经精粹：新兴市场美元债发行火爆

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据外国媒体7日报道，新兴市场国家正以前所未有的速度发行美元计价债券，这得益于投资者需求的上升以及债券发行收益率降至几年来最低水平的绝佳机会。

根据dealogic的数据，今年第一季度，发展中国家的政府和企业发行了价值1790亿美元的美元债券，这是历史上同期的最高水平，比去年同期增长了一倍多。

今年，科威特、阿根廷、印度尼西亚和巴拉圭都发行了美元债券进行融资，而尼日利亚、埃及、沙特阿拉伯石油公司、沙特阿美和其他能源巨头也在准备发行美元债券。

由于大多数发达国家的债券收益率仍接近历史低点，全球投资者一直在大举投资新兴市场债券。根据epfr global提供的数据，截至3月22日这一周，新兴市场债券基金吸引了27亿美元的资金，这是自2016年7月以来最大的周流入量。

债券发行活动的激增是新兴市场整体复苏的表现之一，这也提振了当地股市和货币。唐纳德·特朗普总统赢得选举后，很少有市场参与者预计新兴市场会出现这样的反弹。当时，投资者担心特朗普会颠覆全球贸易政策，他的新贸易政策可能会损害高度依赖出口的发展中经济体。因此，特朗普赢得选举后，这些市场下跌。

然而，特朗普政府在一些保护主义问题上的立场似乎已经软化，与此同时，美联储(Fed)暗示，未来加息的步伐可能会比预期的要慢。美国利率上升将推高美元，这将增加海外借款人偿还美元债务的成本。

随着商品价格的上涨和中国经济的稳定，这些新兴国家的经济基本面有所改善。根据数据提供商markit的数据，新兴市场采购经理综合制造业指数在3月份升至32个月高点。

在债券市场，随着收益率的下降，发展中国家的借款利率急剧下降。3月初，摩根大通新兴市场债券指数收益率与美国国债收益率之差为299个基点，为2014年9月以来的最低水平。新兴市场企业债券收益率与美国国债收益率之差徘徊在五年多来的最低水平。

然而，最近的放贷热潮也让一些投资者感到紧张。他们担心，新兴市场的沉重债务负担将进一步加重，新兴市场的债务已升至金融危机以来的最高水平。

根据国际金融研究所的数据，新兴市场的总债务(包括银行贷款和债券)占这些国家去年国内生产总值的215%，高于2006年的146%。

一些分析师警告称，如果债务进一步积累，不良贷款甚至违约可能会急剧增加。

美元融资也让这些新兴国家更加脆弱。如果美元继续升值，将推高他们的债务偿还成本。

然而，一些投资者认为这些担忧被夸大了。摩根大通资产管理公司(j.p. morgan asset management)新兴市场债务部门首席投资官皮埃尔-伊夫巴劳(Pierre-yves bareau)表示，近年来债务与gdp比率的上升，部分原因是新兴市场增长放缓，而不仅仅是债务激增。

他表示，新兴市场一些行业的杠杆作用是不可持续的。但他补充称，总体而言，新兴市场持有过多债务的观点是不正确的。

分析师表示，对新兴市场债券感兴趣的主要是全球投资者，他们通常购买发达国家的债券，但现在希望获得更高的回报。根据摩根大通的数据，截至今年第一季度末，巴克莱全球政府债券指数的收益率为1.1%，而新兴市场的类似收益率高达5.5%。

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