金价实际走势常与理论相悖 目前此种情况再现?

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美联储加息后，金价反弹

在一定程度上，当美联储加息时，黄金价格上涨将受到抑制是一个合理的预期，但总会有一些其他因素阻碍黄金价格的预期趋势。这一次，一个主要因素是特朗普当选美国总统。自特朗普在11月8日赢得美国总统大选以来，围绕特朗普上任后可能政策的不确定性主导了市场。

当投资者注意到特朗普通过增加基础设施支出来试验贵金属以发展经济时，贵金属价格开始暴跌。增加基础设施支出将增加股票和其他资产的回报，同时抑制黄金等避险资产的回报。

然而，随着特朗普上任后专注于其他事务，这种悲观趋势很快停止并开始逆转。去年12月加息时，金价已经处于低位，美联储暗示将进一步加息，但此后未能抑制金价的上涨。

萨克森大宗商品策略主管奥莱汉森(Ole hansen)表示:“市场目前对美联储加息极为担忧。一旦美联储排除了加息的可能性，特朗普的影响力将是巨大的。”

本月，投资者购买了44吨SPDR黄金信托基金，世界上最大的黄金交易所交易基金(ETF)，并将黄金价格提高了4%，达到每盎司1240美元。在此之前，市场刚刚过了1月份的中国农历新年，中国人通常在农历新年前后购买黄金作为礼物。

绿色柱代表spdr位置，白色柱代表黄金价格趋势

伦敦金银市场协会(lbma)分析师伯纳德达赫(Bernard dahdah)曾是最准确的黄金价格预测者，他表示:“似乎有一家大型基金管理公司正在进入市场，而我们可能要到下一季度才知道这是谁。”

至少有一个这样的基金经理已经被公开确认。亿万富翁投资巨头斯坦·德鲁肯米勒(Stan druckenmiller)在美国总统大选后改变了出售黄金的做法，在去年12月底和今年1月买入了黄金。

去年11月美国大选前，德鲁肯米勒持有一个黄金头寸，然后在大选当晚将其出售。在接受cnbc采访时，他解释说，他对唐纳德·特朗普总统的政府将实施放松管制和大刀阔斧的税收改革持乐观态度，这将刺激经济增长。他说，这些好处预计将超过对美国更多保护主义政策的担忧。他当时表示:“过去几年我持有黄金的原因似乎消失了。”

此外，还有其他因素导致投资者寻求避风港，即政治不确定性。德国和荷兰之间的大选即将到来，而英国尚未就脱离欧盟的条件与欧盟达成协议。

在法国，总统选举形势的变化再次给市场注入了一些担忧。根据最新民调，法国极右翼总统候选人马琳·勒庞(marine le pen)的支持率在选举前有所上升。勒庞主张就英国退出欧盟问题举行公投。欧盟委员会的代表指出，离开欧元对法国来说是一种“自杀”。

勒庞在此前的竞选演讲中重申了国民阵线的承诺，即把法国赶出欧盟和北大西洋公约组织(北约)，并恢复法郎作为法国的官方货币。她还承诺就法国的欧盟成员资格举行公投，呼应法国“放弃”欧元和大幅减少移民的做法。

黄金(白色)的价格被锁定在美元/日元(紫色)和10年期美国债券收益率(蓝色)的趋势中

彭博社(Bloomberg)的行业分析师Eily ong表示:“投资者仍在寻找避风港。”