如果爱奇艺以28亿美元的市值私有化，小米和百度的大股东会受到伤害吗？

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然后 [简介]百度在美国对冲基金的主要股东阿拉伯胶股份有限公司(Acacia Partners)最近在给百度董事长兼首席执行官李彦宏的一封公开信中表示，爱奇艺28亿美元的私有化被低估，这违背了百度及其股东的长期利益，并要求李彦宏取消对爱奇艺的收购。

百度在美国对冲基金的主要股东Acacia Partners最近在给百度董事长兼首席执行官李彦宏的一封公开信中表示，爱奇艺28亿美元的私有化被低估，这违背了百度及其股东的长期利益，并要求李彦宏取消对爱奇艺的收购。

此前，有公开消息称，由百度首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇(微博)牵头的一个财团想要从百度收购爱奇艺，使爱奇艺成为一家私人控股公司，而不是百度控股公司。

根据百度今年4月提交给证交会的文件，百度目前持有爱奇艺80.5%的股份，而李彦宏目前持有百度15.9%的股份。

亏损的爱奇艺推迟百度的财务报告

在百度近几年的财务报表中，爱奇艺几乎每次都是拖拖拉拉。李彦宏选择将爱奇艺私有化，这可以首先提高百度的盈利能力。

根据百度的财务报告，爱奇艺2013年的内容收购成本为8.3亿元，而2014年的内容收购成本飙升了125.4%，达到19亿元。然而，从2014年到2015年，内容获取成本也大幅增加。从2014年1月到3月，iQiyi的内容成本为3.93亿元，从2015年1月到3月，其内容成本增加了54.6%，达到6.08亿元。

根据百度的财务报告，爱奇艺2015年的收入为52.95亿元，比2014年的28.73亿元增长了84.3%，而2014年的收入也比2013年的13.45亿元增长了113.6%。

由于成本和费用高于收入，爱奇艺在过去三年一直处于经营亏损状态，而且亏损还在继续扩大。据报道，2013年、2014年和2015年，爱奇艺分别亏损7.43亿元、11.1亿元和23.8亿元。

iQiyi成本的增加直接导致了百度净利润的下降。据报道，百度2015年第三季度的营业利润为25.12亿元(约合3.952亿美元)，同比下降35.9%。百度2015年第三季度的运营利润率仅为14%，而2014年同期为29%，2013年同期为38%。

目前，百度搜索业务一直处于持续盈利状态，而影响百度利润率的主要业务有:在线旅游、在线视频、O2O和互联网金融。

去年10月，百度选择将其在线旅游网站与另一家在线旅游巨头携程合并。如果爱奇艺私有化，百度的利润率将显著提高，这有望进一步推高百度的股价。

第二，一旦爱奇艺私有化，一旦它持有a股，将有助于提升自己的估值。目前，国内资本市场对娱乐、电影和电视公司的估值普遍较高。另一个视频网站，暴风集团，创下了37个a股交易板的疯狂记录。

28亿美元被低估了

爱奇艺的私有化有利于百度股价的提升，但它仍面临百度美国大股东Acacia Partners的反对。据阿拉伯胶股份有限公司称，将爱奇艺出售给李彦宏和龚宇领导的财团没有错，但应该以更好的价格出售。

那么，如何看待爱奇艺就成了双方争论的焦点。Acacia Partners在信中指出，在独立研究机构86 research 5月2日发布的一份报告中，爱知艺术的估值为58亿美元，是李彦宏28亿美元估值的两倍多。去年晚些时候，阿里巴巴以48亿美元收购了优酷土豆，一家同行公司。

事实上，认为爱奇艺估值过低的并不只有阿拉伯联合银行。很多业内人士认为爱奇艺的价值超过28亿美元。

根据艾瑞咨询发布的2015年中国在线视频行业报告，优酷土豆、爱奇艺和腾讯视频这三大传统模式已经开始松动，优酷土豆与其他两大巨头的差距也越来越明显。

报告显示，优酷在个人电脑和移动数据方面的增长低于行业水平，个人电脑观看时间甚至出现负增长。这表明，在2015年没有获得行业增长红利的前提下，原用户也在第一组中有所损失并逐渐落后。然而，爱奇艺在双屏方面有着明显的优势，2016年视频行业的两极格局已经逐渐形成。

尽管百度官方提供的百度指数显示，截至2015年6月，爱奇艺在搜索指数方面一直落后于优酷，但自2015年6月以来，爱奇艺已开始对抗超级竞争，并继续扩大领先优势。目前，关键词“爱七一”的搜索指数一直领先优酷土豆，是优酷、优酷、土豆和土豆四个关键词总和的近1.6倍。

由于a股上市公司leshi.com和暴风集团都有盈利，它们无法与遭受亏损的爱奇艺和优酷土豆相比。

然而，就规模而言，爱奇艺已经抛弃了暴风集团，暴风集团目前的市值为191亿元人民币(约合28.6亿美元)。

小米投资愿意退出吗？

2014年11月，雷军(微博)创办的两家公司小米科技和和顺资本联合宣布在爱奇艺投资3亿美元。三方都披露了各自的具体份额。然而，爱奇艺首席执行官龚宇承认，小米是爱奇艺的第二大股东。

腾讯科技最近专门从一名投资者那里得知，小米和顺对爱奇艺的估值仅略低于今天28亿美元的私有化市值。

众所周知，经过小米和和顺的投资，爱奇艺实现了稳步增长，尽管亏损有所扩大。一年半后，一旦爱奇艺以28亿美元的估值私有化并重返国内资本市场，意味着小米和顺投资的美元基金必须撤出。

对小米和顺来说，这只是取得了很小的增长。考虑到通货膨胀和资本利用效率等因素，小米和顺甚至达成了亏损交易。

一些分析师认为，小米和顺花了3亿美元陪伴艾奇艺术。然而，当艾奇艺术私有化时，他们的利益没有得到充分考虑。或许这对小米有好处。这是对小米电视本身内容的战略投资。未来，爱奇艺可以在其他方面适当补偿小米。然而，对于只追求财务回报的专业机构顺威资本来说，这真的不是一笔好交易。

腾讯科技寻求小米科技联合创始人兼副总裁王川的确认，王川负责投资爱奇艺。对方说iQiyi是一家优秀的公司。我们没有撤军的计划。即使小米的美元基金撤出，小米及其人民币基金也可以考虑。不过，王川表示，评估爱奇艺的估值并不方便。

相反，李彦宏很可能成为爱奇艺私有化的最大赢家。因为爱奇艺的估值很低，这意味着他的财团可以用更少的钱从百度收购爱奇艺。这也是为什么Acacia Partners在其公开信中表示，百度不应该成为个人经济利益的套现工具。

此外，较低估值的私有化意味着，在0+和0+之间，未来的增加值将更大。对于李彦宏和龚宇来说，他们领导的财团也将更容易筹集资金。