于学军代表：择机降准置换货币政策工具有利汇率稳定

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中国经济网北京3月13日电(记者张欣)“监管机构需要敏锐把握市场最新变化，及时跟进、探索和出台相应政策措施，并对潜在风险进行预警和规划。”3月10日下午，全国人大代表、银监会主要国有金融机构监事会主席于学军在江苏代表团接受中国经济网记者采访时表示，“监管机构还需要跟踪市场，创新监管措施。”

于学军坦言，未来两三年，全球经济发展格局和中国经济的增长环境和状况可能会发生变化。如何把握货币政策将真正考验监管机制和艺术。

“一方面，中国的经济增长已经放缓；另一方面，货币和信贷继续增长。如何在考虑或满足经济增长的情况下，平稳有效地控制货币信贷，实现适度紧缩？我的建议是适时降低银行存款准备金率，适度对冲中期贷款便利化mlf、抵押补充贷款psl等政策工具释放的基础货币，并进行合理有效的置换。”于学军认为,“中国银行业的存款准备金率很高，而空下调的空间仍然很大；此外，通过降低存款准备金率释放的基础货币仍是外汇储备收购基金。它的发行基础是以美元等外币为基础的，美元自然在维持人民币价值方面发挥作用，即所谓的货币锚的作用。在现阶段，这肯定有利于人民币汇率的稳定，即有利于减缓人民币贬值的压力。”

然而，于学军的RRR减排绝不等同于“放水”。于学军强调，“通过降低存款准备金率，适当对冲或转换mlf和psl等政策工具释放的基础货币，并不主张打开闸门，放松货币释放”，而是通过置换实现紧缩和适度。

此外，关于如何降低杠杆率这一市场高度关注的话题，于学军表示，“目前确实有必要降低杠杆率，但在实践中降低杠杆率非常困难，需要时间。由于企业债务融资不断增加，中国资本市场的发展速度远远慢于信贷扩张的速度。”

于学军表示，基于银行信贷等间接融资的融资模式比基于股权融资的融资模式具有更高的杠杆率。中国的金融体系一直由间接融资主导。同时，信贷扩张较快，直接融资比重有待提高，导致企业杠杆率较高。

去年第四季度，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，对积极稳妥降低企业杠杆率进行了部署，明确了积极稳妥降低企业杠杆率的总体思路、基本原则和主要途径。其中，债转股和积极发展股权融资都包括在内。

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(编者:马