黄金价格有望先抑后扬

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3月份，纽约商品交易所的黄金期货价格显示出轻微的下降趋势。美国黄金期货的收盘价在3月1日为1248.9美元/盎司，3月31日为1247.3美元/盎司，月跌幅为0.13%。3月27日是本月黄金价格的最高点，收盘价为1255.4美元/盎司，最低点在3月15日，收盘价为1200.1美元/盎司；3月份，伦敦国际金融期货交易所现货黄金价格呈现小幅上涨趋势。现货金在3月1日收于1，245.18美元/盎司，在3月31日收于1，247.25美元/盎司，月度涨幅为0.17%。当月黄金价格最高点出现在3月27日，收盘价为1255.84美元/盎司，最低点出现在3月15日，收盘价为1200.04美元/盎司。

许多因素导致黄金价格的变化

美元走势由强转弱，影响了金价走势。3月份，美元走势由强转弱，对金价产生了不同程度的影响。首先，美元在3月初走强，导致金价下跌。3月份，随着美元的升值，美国政府债券的收益率上升，导致许多投资者离开黄金市场，重返股市，导致金价下跌。

3月中下旬，美元价格指数逐渐下降，这对金价有利。其中，美国2月份非农就业报告未能满足市场在上调后的预期，美国工资增长缓慢令投资者失望，导致美元和美国政府债券收益率下降。在美联储(Federal Reserve)宣布今年适度加息后，美元跌至近6周低点，这有利于金价。

高利率预期给金价带来压力。总体而言，3月份加息预期的上升对金价造成了巨大压力。首先，在3月份美联储会议之前，市场对加息的预期持续升温，抑制了黄金的上涨。美联储主席耶伦在3月初表示，只要就业和通胀数据保持强劲，他将在本月晚些时候加息。据市场消息，她的讲话基本上敲定了美联储在3月14日至15日的会议上加息的计划。其次，尽管1月份美国消费者支出和汽车及公用事业需求下降，但通货膨胀率显示出四年来最大幅度的增长，这也增加了3月份加息的可能性。尽管芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)行长埃文斯(Evans)在3月下旬表示，为了有更多时间消化经济和金融市场数据，美联储可能要到6月份的政策会议上才会决定是否再次加息，但总体而言，市场对3月份加息的预期相当高，这对金价产生了负面影响。

增强避险天堂的魅力，抑制金价下跌。今年3月，黄金作为避险资产的魅力不断增强，抑制了金价的下跌。一方面，由于特朗普在任期间的政策、英国退出欧盟和法国大选的诸多不确定性，黄金作为避险资产的魅力有所增强，黄金价格在中后期出现了从下跌到上涨的逆转。另一方面，朝鲜的地缘政治紧张局势正在升温，促使市场再次上涨，以规避支撑金价的风险。

金价有望在4月份上涨

3月份，伦敦国际金融期货交易所的现货黄金价格和纽约商品交易所的黄金期货价格均呈现先降后升的趋势。美联储(Federal Reserve)加息的高预期、美元由强变弱的趋势、特朗普在任期间的政策、英国退出欧盟、法国大选以及朝鲜紧张的地缘政治局势，导致了本月金价的波动。

预计金价将在4月份上涨。主要有以下原因:首先，在现阶段，美联储的加息已基本被市场消化。虽然进入加息期通常会给金价带来压力，但加息对市场的影响将相对减弱。此外，耶伦在3月份美联储会议上的谨慎政策指导，让市场普遍预测，5月份举行的政策会议很难再次加息，这将有助于保持金价稳定。其次，黄金价格将受益于市场规避风险的强烈意愿。尽管目前黄金的实物供应仍然过多，但美国和欧洲的政治因素引起的焦虑促使投资者购买黄金。gfms在2017年黄金调查中表示，避险黄金需求和印度黄金需求的反弹可能会推动今年黄金平均价格达到每盎司1259美元，高于去年的1248美元。

(作者:商务部国际贸易与经济研究所)