Brexit巨震记忆犹新？欧洲右翼今年还要搞更大的事情！

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自英国投票退出欧盟以来，欧洲政坛的右翼风越刮越猛，这已成为2017年全球市场最大的不确定因素。

2017年，荷兰众议院选举(3月15日)、法国总统选举(4月23日)和德国联邦议院选举(2017年9月/10月)将相继举行，而各国的右翼势力正在竞相发表反欧洲和英国退出欧盟的演讲，或将世界上最大的政治和经济组织欧盟(European Union)置于死地。自2000年以来，法国和意大利政府债券与德国政府债券的息差持续扩大，反映出市场投资者对欧洲前景的担忧。

法国债券市场和股票市场已经成为勒庞的牵线木偶

法国大选将于4月23日举行，右翼候选人马琳·勒庞仍有可能当选。自2月份以来，勒庞的支持率一直在稳步上升。

勒庞已明确表示，如果当选，他将与欧盟举行为期6个月的会谈，旨在从根本上改变法国的成员资格，并在6个月后就加入欧盟的问题发起公投。勒庞指出，如果欧盟不能从根本上改变，最大的可能性就是退出欧盟。

在经济政策方面，勒庞表示，他将有序退出欧元区，并重新启用法国法郎。她还主张保护主义贸易政策，包括拒绝国际贸易协定；禁止具有优惠税率制度的外国公司进入；创建主权基金，保护法国公司免受秃鹫基金和收购的影响；在价格差距较小的情况下，公共采购将只对法国企业开放。

(奥德谢克宣布法国大选候选人获胜的可能性)

勒庞的支撑位一直受到市场的关注，法国债券市场和股票市场已经成为勒庞的牵线木偶。随着第一轮支持率的不断扩大，以及第二轮投票中对Macron的支持率一度降至20%以下，市场受到了冲击，法国和德国政府债券的息差不断刷新至五年来的高点。

本月3日，法国民调机构odoxa公布了最新的民调结果:在法国总统选举的第一轮投票中，独立候选人马克龙的支持率为27%，超过了右翼候选人勒庞的25.5%；法国cac 40股指大幅上涨，自2015年11月以来首次突破5000点大关。

勒庞如此可怕，以至于现任法国总统奥朗德直言不讳地表示，他将尽一切努力阻止勒庞当选，这是他最大的责任。

德国总理默克尔能否连任仍是个悬念

作为欧洲的中流砥柱，德国的右翼势力也开始崛起。

德国联邦议院选举即将在2017年举行，德国总理默克尔领导的基民盟已经输掉了五场重要的地方选举。在反移民的旗帜下，德国选择党在上述五次选举中保持了两位数的选票，从12.6%到24.2%不等。在此之前，德国右翼民粹主义政党从未如此接近政治权力中心。

德国选择党主张德国应该回到马克时代。时事观察家将该党定义为保守和经济自由的右翼政党。凭借默克尔必须下台的口号，该党赢得了许多极右选民的支持。

幸运的是，与法国国民阵线和荷兰自由党相比，德国选择党尚未进入德国主流，支持率约为13%。目前，默克尔的主要竞争对手是德国社会党的马丁·路德·舒尔茨。根据本月7日的insa民意调查，德国社会民主党的支持率为31.5%，比默克尔所在的CDU高出30.5%。根据《明镜》杂志上个月26日公布的民意调查结果，舒尔茨的选民支持率高达43.5%，高于默克尔的37.9%。据分析，这是德国选民用选票惩罚默克尔难民政策的直接表现。

意大利五星体育党的支持率上升，银行业危机持续

去年年底，意大利宪法修正案公投意外失败，前总理伦齐如承诺般辞职。根据最新的民意调查，意大利右翼政党五星运动党的支持率达到30.9%，而民主党的支持率为30.1%。对意大利政治局势的担忧导致意大利政府债券收益率大幅上升。今年2月9日，意大利和德国10年期政府债券之间的息差为2014年2月以来最大。

意大利不稳定的政治局势使得该国银行业危机的发展更加复杂和混乱。意大利银行业的不良贷款率明显高于其他欧元区经济体。在2008年金融危机爆发前，意大利银行业的不良贷款率曾一度低于6%，但金融危机后，不良贷款率开始飙升，2014年达到18%左右，目前仍保持在这一水平，并保持在较高水平。截至2015年底，意大利银行业不良贷款规模高达3600亿欧元，占该国gdp的20%，占整个欧元区不良贷款规模的三分之一，是欧元区经济基本面中最大的潜在风险。

(欧元区国家不良贷款的比例)

今年2月17日，意大利发行了200亿欧元的国债来拯救陷入困境的银行。然而，市场认为200亿欧元的救助资金只能解决燃眉之急，而该国发行的债券的剩余金额非常有限。

荷兰风格的特朗普进行最后冲刺

荷兰议会选举将于3月15日举行。极右政党pvv的领导人吉尔特·怀尔德斯(geert wilders)在荷兰被称为特朗普(Trump)，他赢得了17%的全国支持率。

怀尔德总是通过谴责穆斯林来吸引注意力。2002年，当他还是人民自由民主党的发言人时，由于他的极右言论，他成为该党最右翼的成员，两年后被开除党籍。同年9月，他组建了现在的自由党。

在最近的一次采访中，怀尔德斯赞扬了英国首相特蕾莎·如梅，并坚称如果梅赢得大选，她将效仿她在英国退出欧盟的做法。他还表示支持特朗普在移民问题上的观点。

十字路口的欧洲

为什么欧洲成为民粹主义和右翼崛起的天堂？

据《参考新闻》(Reference News)报道，民粹主义政党在欧洲重新崛起并非偶然，而是结构性政治危机和外部激励的结果。

首先是欧洲内部的民主政治代表危机。普通民众对政治精英越来越不满，认为主流政党的政策不再能代表他们自己的意愿，这反映在政党登记人数和选举投票率下降；其次，欧洲金融危机是导致民粹主义力量大幅增强的外部诱因之一。2008年金融危机爆发的影响以及欧洲联盟采取的大规模财政紧缩政策进一步加深了公众对精英决策层的不满，并间接给了民粹主义者更大的政治空.

第三，移民和难民危机对民粹主义政党帮助很大。自2014年穆斯林难民涌入欧洲以来，欧盟没有迅速拿出系统的解决方案和行动，让难民问题演变成难民危机；此外，自去年以来，法国、德国和其他国家频繁发生的恐怖袭击和移民犯罪导致欧洲公众感到不安全，从而为民粹主义赢得了更大的吸引力。

欧洲右翼势力的崛起给欧洲央行带来了越来越大的压力。欧洲央行行长马里奥·德拉吉表示，民粹主义运动的蔓延不仅威胁到欧洲一体化，还威胁到在移民、安全等问题上寻找联合对策。德拉吉指出:

所有这些都是我们需要共同处理的超国家事务。欧洲一体化是应对这一问题的合适方式，但它最近变得越来越弱，部分原因是民粹主义运动。

在实施了几年的一些刺激措施后，欧洲央行将欧元区基准利率降至历史最低水平。去年12月，欧洲央行决定维持利率不变，并宣布将量化宽松政策延长至2017年底。宽松政策有利于意大利等国缓解银行业危机，但受到了德国经济界的批评。德国巴伐利亚州财政部长马库斯·索德(markus soeder)表示，欧洲央行延长低利率和资产购买计划向欧元区南部国家，尤其是意大利，发出了错误的信号。

除了德国、荷兰等国家批评欧洲央行的决议外，右翼势力也开始将矛头指向欧洲央行。重获货币自主权是法国右翼领导人勒庞的关键。勒庞计划带领法国脱离欧元区，重新获得对央行的控制权，并以新的国家货币重新评估法国政府债务。

在这方面，希腊银行经济学家赫利阿斯·齐里戈塔基斯指出:

欧洲央行量化宽松中的任何麻烦都可能影响法国大选的最终结果。同样，任何政治动荡也会影响欧洲央行退出刺激计划的进程。

瑞士宝盛银行认为，法国和意大利政府债券与德国政府债券之间的息差继续扩大，反映出投资者对欧洲货币联盟前景的担忧；最近，欧元区的经济指标表现出色，本应缩小而非扩大欧盟国家的债券息差；正是对政治形势的担忧导致了多国债券市场的收益率大幅上升。

如果说英国退出欧盟开启了欧盟分裂的第一枪，那么每个成员国的右翼势力都在一个接一个地崛起，这进一步将欧洲的命运置于危机之中，并给资本市场带来动荡。面对不确定性，投资者可能只会更加谨慎。